華爾街空頭的砲火：查諾斯為何稱之為 AI 蛇油？

當華爾街最具影響力的放空者之一吉姆·查諾斯（Jim Chanos）公開批評馬斯克的軌道數據中心計畫是「AI 蛇油」時，這番言論立刻在科技圈和金融圈引發熱烈討論。查諾斯的核心論點相當直接：在沒有證明實際節省效益之前，這些雄心勃勃的計畫可能只是炒作。

查諾斯對馬斯克將 AI 與太空技術結合的構想持懷疑態度，質疑其商業可行性和成本效益。他強調，在沒有證明實際節省之前，這些雄心勃勃的計畫可能只是炒作。此評論反映了華爾街對科技創新與商業現實之間平衡的持續關注。長期以來，查諾斯以其精準的企業財務審查聞名，他善於識別那些市場期望過高但實際基本面支撐不足的投資標的。

從歷史經驗來看，查諾斯的批評並非毫無根據。2000 年代初期，他成功預測了安然（Enron）的財務造假；近年來，他也對多家高估值但缺乏明確獲利模式的科技公司提出質疑。這次將炮火指向馬斯克的太空計算計畫，意味著華爾街對這類顛覆性技術的審查正趨於嚴格。

軌道數據中心究竟是什麼？為何科技巨頭搶破頭？

軌道數據中心（Orbital Data Center）或稱太空計算基礎設施，是指在地球軌道（通常為太陽同步軌道或其他軌道）部署的人工智慧計算節點。這個概念的核心理念是利用太空環境的獨特優勢來克服地面資料中心的局限性。

傳統地面資料中心面臨兩大瓶頸：電力供應和散熱問題。隨著 AI 模型參數量級的爆發式增長，資料中心的能源消耗已成為制約算力擴張的主要因素。根據早期太空計算研究文獻，太空環境能夠提供連續的太陽能供應（軌道日照時間遠長於地面）、無須擔心惡劣天氣影響，且不存在土地使用法規和房地產稅務負擔。

2024 年 9 月，Y Combinator 支持的 Starcloud 發表了一份白皮書，詳細規劃在軌道部署數十億瓦等級的 AI 計算能力，這是首次有具體提案開始實質建設大型軌道資料中心。2025 年，Starcloud 成功部署了 NVIDIA H100 等級的系統，成為首家在太空訓練大型語言模型（LLM）的企業，並在太空環境中運行了 Google Gemini 的版本。

2026 年 1 月，SpaceX 向聯邦通訊委員會（FCC）提交了數百萬顆衛星的計畫，目標是利用可重複使用發射技術和 Starlink 整合，將雲端和 AI 計算延伸至軌道。同時間，Blue Origin 宣布了 TeraWave 衛星星座計畫，預計部署約 5,400 顆衛星，為資料中心、企業和政府客戶提供高吞吐量網路服務。

2027 年市場格局：瘋狂炒作還是理性預測？

根據多方預測和市場研究，軌道計算市場預計在 2027 年達到 200 億美元規模，到 2030 年有望突破 1,000 億美元大關。然而，這些數字是否過於樂觀？讓我們從供給端和需求端兩個面向進行分析。

從供給端來看，發射成本的下降是關鍵驅動因素。根據 Google 在 2025 年發表的可行性研究，若發射至低地球軌道的成本能降至每公斤 200 美元，則軌道資料中心的發射成本相對於地面資料中心的能源成本將具有競爭力。研究預測，這個成本臨界點可能於 2035 年左右達成，前提是 SpaceX 的 Starship 計畫能擴大至每年 180 次發射。

從需求端來看，AI 算力的爆發式增長創造了巨大的市場需求。傳統地面資料中心面臨的電力瓶頸和散熱挑戰，使得業者不得不尋求新的解決方案。太空環境提供的連續太陽能（軌道日照效率比地面高 36%）、無天氣干擾、無土地使用限制等優勢，確實具有吸引力。

然而，查諾斯的批評提醒我們，市場狂熱往往會掩蓋基本面問題。當前軌道計算市場的估值很大程度上建立在技術突破的假設上，而非已驗證的商業模式。馬斯克和其他科技巨頭的雄心勃勃計畫，是否能在合理時間內證明投資回報率，仍是未知數。

值得注意的是，2026 年 2 月 3 日，Starcloud 向 FCC 提交了最多 88,000 顆衛星的軌道資料中心星座計畫申請。這一數字顯示業者正積極布局，但同時也引發了軌道資源競爭和太空垃圾問題的擔憂。

技術瓶頸與突破：從概念到商業化的距離

儘管軌道計算的概念前景誘人，但實際部署面臨諸多技術挑戰。這些挑戰不僅涉及硬體本身，還包括發射、維護和長期運營等多個環節。

首先，發射成本仍是最大的經濟障礙。雖然 SpaceX 的可重複使用火箭技術已大幅降低發射成本，但要達到大規模部署所需的經濟規模，仍需進一步降低成本。太陽能板和計算硬體必須承受發射過程中的極端條件，包括重力加速度、振動和溫度變化。

其次，太空環境對電子設備的影響不容忽視。宇宙輻射、太空碎片和微重力環境都可能影響硬體的可靠性和壽命。目前，太陽能板和電子設備的壽命仍是限制因素，而太空中的維護和維修（稱為在軌服務，On-Orbit Servicing）技術仍在發展階段。

第三，散熱問題雖然不像地面那麼嚴峻，但太空船的熱控制仍是一大挑戰。太空環境雖然沒有對流散熱，但太陽直射和設備運算產生的熱量需要有效的輻射散熱方案。

然而，技術突破的腳步正在加速。Starcloud 的成功案例證明，在軌 AI 計算已非遙不可及的夢想。SpaceX 的 Starlink 網路為軌道計算提供了潛在的通信基礎設施，而 Blue Origin 的 TeraWave 計畫則展示了高吞吐量網路的商業潛力。

中國宣布的 20 萬顆衛星星座計畫，更凸顯了這場太空計算競賽的全球性質。各國政府和企業正積極投入資源，這種競爭態勢有望加速技術成熟和成本下降。

產業未來走向：誰是贏家，誰是輸家？

展望未來 5-10 年，軌道計算產業將經歷顯著的洗牌過程。能在技術突破和成本控制之間找到平衡的企業將脫穎而出，而無法證明商業價值的玩家則可能被市場淘汰。

馬斯克的 SpaceX 憑藉其在可重複使用火箭技術上的領先地位，擁有明顯的成本優勢。若 Starship 能按計劃實現大規模發射，SpaceX 將有機會在軌道計算市場佔據主導地位。然而，馬斯克的多元化業務（Tesla、X、SpaceX、Neuralink 等）也可能分散資源，影響其在軌道計算領域的專注度。

對於傳統雲端服務提供商（如 AWS、Azure、Google Cloud）而言，軌道計算既可能是補充，也可能是威脅。這些巨頭可能選擇與 SpaceX 等發射供應商合作，而非自行建設軌道基礎設施，從而降低技術和財務風險。

查諾斯代表的華爾街空頭勢力，將持續對缺乏明確盈利路徑的軌道計算計畫保持警惕。這種審慎態度雖然可能被批評為保守，但確實能平衡市場狂熱，保護投資者免於過度投機的傷害。

歸根結底，查諾斯的「AI 蛇油」批評是一記警鐘，提醒市場參與者不要被宏大敘事沖昏頭。軌道計算的未來，取決於業者能否在技術突破和商業驗證之間取得平衡。接下來的 2026-2027 年將是關鍵觀察期。

常見問題 (FAQ)

問：軌道數據中心真的能比地面資料中心更省成本嗎？

目前尚無定論。根據可行性研究，若發射成本能降至每公斤 200 美元以下，軌道資料中心在能源成本方面可能具有優勢。然而，這一成本目標尚未實現，且需考慮硬體維護、壽命限制等額外成本。馬斯克的計畫能否證明成本優勢，將是關鍵觀察指標。

問：為何科技巨頭如此熱衷於太空計算？

核心原因在於地面資料中心的瓶頸日益明顯。電力供應和散熱問題限制了算力擴張，而太空環境提供連續太陽能（效率比地面高 36%）、無天氣干擾、無土地法規限制等優勢。此外，AI 算力需求的爆發式增長創造了迫切的新需求，推動業者尋求突破性的解決方案。

問：查諾斯的批評是否意味著不值得投資軌道計算？

查諾斯的批評代表了一種審慎觀點，而非全面否定。對於風險承受度較高的投資者，軌道計算代表了一個高成長潛力的新興市場；但對於一般投資者，目前階段的風險確實較高。建議根據個人風險偏好、投資時間框架和對技術趨勢的判斷來做出決策。

參考資料與權威來源

• Yahoo Finance UK – Jim Chanos 批評馬斯克軌道數據中心報導
• Wikipedia – Space-based data center 技術說明
• FCC 官方網站 – Starcloud 及 SpaceX 衛星申請文件
• Starcloud 官方白皮書 – 軌道 AI 基礎設施規劃
• SpaceX 官方網站 – Starlink 及軌道計算計畫
• Blue Origin 官方網站 – TeraWave 衛星星座
• Google 可行性研究報告 – 太空資料中心技術分析

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