2026年2月初，華爾街再次見證科技股的劇烈震盪。軟體類股遭遇一股無差別的拋售潮，投資人倉皇出逃的景象令人聯想到2025年初那場令人記憶深刻的「DeepSeek時刻」。當時中國低成本AI模型DeepSeek的異軍突起，導致全球科技股哀鴻遍野，輝達單日暴跌17%的慘況仍歷歷在目。如今，類似戲碼似乎正在軟體板塊重新上演。

Needham資深分析師Scott Berg直言，這波拋售潮的核心驅動力並非AI已經對軟體產業構成實質威脅，而是市場對於未知的深層恐懼。投資人在面對人工智慧技術快速演進時，往往選擇先跑再說，而非理性評估個別公司的基本面與競爭護城河。這種恐慌性賣壓所創造的價格錯殺，恰恰為長期投資者提供了難得的進場機會。

從數據層面觀察，恐慌情緒在短期内確實造成顯著的價格波動。iShares擴展科技軟體類股ETF（代號IGV）在2月6日單日飆升3.5%，終止了令人沮丧的連八個交易日下跌頹勢。這一記強勁反彈，似乎在暗示估值底部的到來，也為市場注入了一劑強心針。

壓垮駱駝的最後一根稻草，來自於AI新創公司Anthropic於2025年末推出的全新工具套件。Claude Cowork協作平台與法律領域專用外掛程式的問世，讓投資人對於傳統軟體企業的商業模式能否存續產生嚴峻質疑。這款由OpenAI勁敵Anthropic所推出的產品，號稱能夠大幅提升企業營運效率，變相威脅到現有軟體供應商的生存空間。

與此同時，「vibe coding」（直覺式開發）趨勢的崛起更是加劇了市場的擔憂。運用AI工具快速生成應用程式和網站的技術，讓原本需要數週甚至數月才能完成的開發工作，壓縮到數小時之內。這種生產力的跳躍式提升，讓投資人不禁質疑：傳統軟體公司的護城河是否將被徹底顛覆？

然而，輝達執行長黃仁勳對此持保留態度。在近期的公開場合中，他明確表示：「認為AI將取代軟體業的看法不合邏輯。」黃仁勳強調，AI工具的運作仍然需要現有平台的輔助與支援，兩者之間並非零和遊戲的對立關係，而是互利共生的協作生態。人工智慧的價值在於增強人類能力、優化工作流程，而非全面取代軟體開發與專業服務。

從產業分析角度來看，AI工具的廣泛應用實際上將對軟體開發人員的工作性質產生根本性改變，而非消滅整個產業。具備創造力、策略思維與跨領域整合能力的工程師，將在AI時代獲得更大的產能杠杆；而那些僅從事例行性編碼任務的從業人員，則確實面臨被自動化取代的風險。

在整體軟體類股遭到無差別拋售之際，專業分析師開始將目光轉向那些不易被AI技術取代的特定領域。透過深入研究各類軟體的技術特性與市場結構，Needham與KeyBanc的分析師不約而同地指出三大黃金投資方向：網路安全軟體、企業級基礎建設平台，以及人資管理與薪資處理系統。

網路安全軟體：高度專業知識形成的護城河

Needham分析師Scott Berg強調，企業資訊安全程式碼的撰寫需要極高的專業知識與豐富經驗，這種門檻並非一般AI工具能夠輕易跨越。資安軟體的開發涉及對複雜駭客攻擊模式的深度理解、即時威脅情資的整合分析，以及系統弱點的全面性評估。這些工作需要人類專家多年的經驗累積與直覺判斷，短期内難以被AI完全自動化。

從市場規模來看，全球網路安全軟體市場在2025年已突破2000億美元大關，預計到2027年將達到3500億美元以上，年複合成長率維持在15%左右。企業數位轉型的加速、混合辦公模式的常態化，以及監管合規要求的日益嚴格，都將持續推動資安支出成長。

基礎建設軟體：後端平台的不可替代性

KeyBanc資深分析師Jackson Ader提出了獨特的投資觀點：提供後端平台的基礎建設軟體公司，其前景優於直接面向終端用戶的應用軟體商。Ader解釋道，基礎建設軟體之所以更具投資價值，關鍵在於三個不可替代的特性：高度的複雜性使企業難以自行開發、與既有IT生態系統的深度整合形成遷移成本，以及對效能與穩定性的嚴格要求。

Ader点名看好甲骨文（Oracle）、SAP、Salesforce、Adobe與ServiceNow等企業級軟體巨頭。這些公司在各自的專業領域深耕數十年，累積了龐大的客戶基礎與技術資產。甲骨文在資料庫管理與企業應用領域的龍頭地位、 SAP在全球ERP市場的主導優勢、Salesforce在CRM領域的創新領先，以及Adobe在創意軟體市場的壟斷性影響力，都為這些公司構築了深厚的競爭護城河。

人資與薪資軟體：錯誤成本極高的專業領域

Scott Berg進一步指出，人資管理與薪資處理軟體的拋售潮並不盡合理。這類軟體系統的複雜程度極高，涉及各國勞動法規的差異化處理、稅務計算的精確性要求，以及員工福利與考勤資料的全面整合。一旦發生錯誤，可能導致巨額的法律責任與員工信任危機，這種錯誤成本是大多數企業無法承受的。

AI工具或許能夠協助處理部分例行性的人資行政作業，但在涉及員工關係管理、組織發展策略、人才招募甄選等需要人類判斷與同理心的領域，軟體系統的角色仍然是輔助而非取代。這也是為何人資軟體市場在經歷短期調整後，仍具備長期成長動能的原因之一。

經歷這波拋售潮後，華爾街對於軟體產業的估值邏輯正在經歷深刻重構。財經評論網站The Motley Fool分析指出，投資人在面對AI世代的軟體投資時，應該特別關注幾個關鍵指標：訂閱制商業模式的健康程度、現金流創造能力，以及在AI技術浪潮中的定位與策略。

The Motley Fool点名三檔跌深後值得關注的軟體股票：微軟（Microsoft）作為AI革命的關鍵基礎設施供應商，將持續受惠於企業級AI應用的普及；第三方電商平台Shopify在中小型企業數位化浪潮中扮演核心角色；而UI/UX設計軟體商Figma則以其協作式設計平台建立了獨特的市場定位。

展望2026年全年，軟體產業的估值修正壓力將持續存在。過去十年過度依賴訂閱成長動能、忽視獲利能力的估值模式，正在被投資人重新審視。借貸成本的上升環境，使得那些依賴舉債擴張的軟體公司面臨更大的財務壓力；能夠產生穩定自由現金流、維持健康槓桿水準的企業，將獲得市場給予更高的估值評價。

綜合各券商分析師的觀點，2026年軟體股的投資策略應聚焦以下幾個核心原則：優先選擇具備高度專業知識門檻、不易被AI工具複製的領域；關注企業級後端平台供應商，因其產品與客戶IT生態系統深度整合，遷移成本極高；審慎評估個別公司的AI策略佈局，確保其能夠從AI浪潮中受惠而非受害；以及重視自由現金流創造能力與財務體質的穩健程度。

常見問題（FAQ）

Q1：軟體股現在是進場的好時機嗎？

基於歷史經驗，每當市場因技術變革恐懼而出現無差別拋售時，往往是評估進場的良機。投資人應聚焦於那些具備真實競爭優勢、不易被AI取代的優質企業，如網路安全、基礎建設與人資管理軟體供應商。短線波動可能持續，但長線價值投資者可在此刻建立核心部位。

Q2：AI工具真的會取代軟體工程師嗎？

輝達執行長黃仁勳認為「AI取代軟體業不合邏輯」。AI工具將改變而非消滅軟體開發工作，例行性編碼任務可能被自動化，但需要創造力、策略思維與跨領域整合的高階開發工作反而會獲得增強。具備持續學習能力與專業深度的工程師將在AI時代更具競爭力。

Q3：哪些軟體子產業最不受AI威脅？

分析師一致看好三大領域：網路安全軟體（高度專業知識門檻）、企業級基礎建設平台（與客戶系統深度整合、遷移成本高），以及人資與薪資軟體（錯誤成本極高、需要人類判斷）。甲骨文、SAP、Salesforce、Adobe與ServiceNow被視為2026年的首選標的。

資料來源與延伸閱讀

• MoneyDJ新聞 – 軟體股遭拋售後的投資策略分析
• Wikipedia – AI Bubble分析與市場背景
• TechNews財經科技新聞 – 軟體股投資專題

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