為何傳統借貸流程成為金融科技革新的首要目標？

傳統借貸流程長期存在效率低落、成本高昂與資訊不對稱的結構性問題。以美國房屋淨值信用額度 (HELOC) 為例，從借款人提交申請到最終撥款，平均需要 14-28 個工作天，期間涉及多次人工審核、文件驗證與跨機構資料核對，每筆貸款的營運成本約佔放款金額的 2-3%。對金融機構而言，這意味著大量人力資源耗費在重複性的行政作業上；對借款人而言，則是時間成本與機會成本的雙重損失。

Figure Technology Solutions 自 2018 年成立以來，即洞察到區塊鏈技術在解決這些痛點上的獨特優勢。共同創辦人 Mike Cagney 與 June Ou 曾是矽谷銀行的核心團隊成員，深刻理解傳統金融基礎設施的瓶頸所在。他們選擇以區塊鏈作為核心技術架構，並非追逐一時的炒作熱潮，而是基於對分布式帳本技術本質優勢的深刻理解：不可篡改性消除人為操控空間、去中心化特性減少單點故障風險、智能合約確保交易條款自動執行。

Figure 的 Provenance Blockchain 如何實現借貸全流程自動化了？

Figure 構建的 Provenance Blockchain 不僅是一條獨立的公有鏈，更是專為金融借貸場景設計的專屬基礎設施。該平台將傳統借貸流程中的關鍵環節逐一拆解，並以智能合約形式重新編碼，實現從身份驗證、抵押品估值、信用審核到撥款清算的端到端自動化。

在身份驗證環節，Figure 整合了鏈上身份協議 (On-chain Identity Protocol)，允許借款人透過加密錢包完成 KYC (認識你的客戶) 程序，無需反覆提交紙本文件。在抵押品估值方面，平台對接權威不動產估價數據源，並透過預言機 (Oracle) 機制將現實世界數據即時餽送至鏈上，確保估值資訊的準確性與時效性。信用審核則結合傳統征信數據與鏈上行為數據，構建更全面的風險評估模型。

Figure 宣稱其區塊鏈借貸平台可將審批時間從傳統模式的 2-4 週縮短至 5-15 分鐘，處理成本降低 70-80%。這一效率提升並非來自「省略」必要的風控環節，而是透過消除多機構間的資料傳遞延遲、自動化重複性作業，以及減少人為錯誤來實現。

Figure 的差異化策略不僅體現在技術層面，更反映在其商業模式的多樣性上。該公司同時提供面向消費者的直接借貸產品 (HELOC、現金再融資、DSCR loans) 與面向機構合作夥伴的技術授權服務。透過 private-label 合作模式，銀行、信用合作社與抵押經紀商可在其既有的客戶介面上接入 Figure 的區塊鏈借貸能力，而無需從零開始建置新系統。這種「B2B2C」策略使 Figure 得以快速擴大市場覆蓋範圍，同時降低獲客成本。

2024 年推出的 Figure Markets 平台標誌著 Figure 從單純的借貸技術提供商轉向綜合性金融市場基礎設施營運商。該平台整合了傳統金融、加密貨幣與去中心化金融 (DeFi) 三大生態系統，用戶可在同一介面上進行借貸、交易與收益生成。2025 年推出的 Democratized Prime 平台更進一步，讓機構用戶與一般投資人都能參與以房屋淨值代幣化資產為抵押的借貸池，首次將過去僅對沖基金與私募債權基金可接觸的產品開放給散戶投資者。

2026 年區塊鏈借貸市場規模與投資佈局策略為何？

區塊鏈借貸市場正處於高速增長期，多項宏觀指標顯示 2026 年將成為該領域的關鍵轉折點。根據行業研究機構的預測，全球區塊鏈金融市場規模預計從 2024 年的約 320 億美元成長至 2027 年的超過 820 億美元，複合年增長率達 58%。其中，借貸與信用產品預計佔整體市場規模的 35-40%，成為僅次於支付結算的第二大應用場景。

去中心化借貸 (DeFi Lending) 的總鎖倉價值 (TVL) 從 2022 年的低點約 40 億美元强劲反彈，2024 年已回升至約 130 億美元。市場分析師預估，在傳統金融機構加速進場與監理框架逐步明朗的雙重催化下，2027 年 DeFi 借貸 TVL 有望突破 450 億美元大關。這一增長曲線背後的驅動因素包括：機構資金持續流入、穩定幣採用範圍擴大，以及鏈上信用評估基礎設施的完善。

對投資人而言，區塊鏈借貸領域的佈局策略可從三個維度切入。第一是直接投資區塊鏈借貸概念股，Figure Technology Solutions 在申請 IPO 前的最後一輪私募估值已達 32 億美元，上市後的股價表現值得關注；其他潛在標的包括專注於鏈上信用評估的網路借貸平台、以及提供區塊鏈基礎設施服務的雲端服務商。

第二是透過代幣化資產參與 DeFi 借貸市場。Figure Markets 推出的 Democratized Prime 平台允許一般投資人認購以房屋淨值為抵押的借貸池代幣，預期年化收益率在 6-12% 區間，顯著高於傳統固定收益產品。但投資人需注意，這類產品的流動性相對較低，且面臨抵押品價值波動與智慧合約風險。

第三是關注區塊鏈借貸基礎設施的建設機會。隨著市場規模擴大，對高性能區塊鏈網路、鏈上身份驗證協議、以及去中心化預言機服務的需求將同步成長。這些基礎設施項目往往在借貸應用爆發前就已建立市場地位，具有較高的成長確定性。

區塊鏈借貸的監理挑戰與合規路徑怎麼看？

區塊鏈借貸在全球主要經濟體的監理狀態呈現高度分歧，這既是監理套利的機會，也是規模化擴展的障礙。在美國，SEC 將多個加密貨幣代幣認定為證券的立場，使大多數 DeFi 借貸協議面臨「未經註冊發行證券」的潛在法律風險。Figure 選擇以傳統借貸業務為營收主力、區塊鏈技術為內部基礎設施的策略，巧妙避開了直接發行代幣化證券的監理風險。

Figure 在 2024-2025 年的監理佈局展現出前瞻性與務實性。該公司不僅積極與 SEC 溝通其 $YLDS 穩定幣的發行架構，最終獲得核准成為首家獲 SEC 同意公開發行收益型穩定幣的企業，更建立了完整的 AML/KYC 與制裁合規體系，符合 Bank Secrecy Act 與 FinCEN 的監管要求。 Figure 的經驗表明，區塊鏈借貸業者若欲在美國市場長期經營，主動擁抱監理而非規避監理可能是更穩健的路徑。

歐盟的 Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCA) 框架於 2024 年生效後，為區塊鏈金融產品提供了相對清晰的合規路徑。該法規要求穩定幣發行方持有足夠的流動性準備金，並接受歐洲銀行管理局 (EBA) 的監督。對於 Figure 這類有意拓展歐洲市場的業者而言，MiCA 提供了可預期的監理環境，降低了跨合規成本。

亞太地區的監理態度則更為多元。日本金融廳將加密資產納入既有金融服務法規管轄範圍，韓國則在 2024 年通過特別法規區塊鏈金融服務的類別。對亞洲借貸業者而言，同時滿足多司法管轄區的監理要求將成為核心能力，而 Figure 的 Provenance Blockchain 架構在設計上已預留多鏈兼容的可能性，可望在不同監理環境下快速適應。

借貸業者與投資人該如何參與這波金融基礎設施轉型？

區塊鏈借貸對傳統借貸業者的衝擊已經從「威脅論」轉向「融合論」。越來越多的銀行與信用合作社開始評估區塊鏈技術在特定業務場景的應對策略，而非簡單地將其視為競爭對手。Figure 的 private-label 合作模式正是抓住這一趨勢，提供技術解決方案而非直接競爭，讓傳統金融機構成為價值鏈的合作夥伴。

對中型借貸機構而言，2026 年是評估區塊鏈借貸技術的關鍵窗口期。過早全面擁抱可能面臨技術不成熟與監理不確定的風險；過晚入場則可能錯失效率紅利與客戶體驗升級的機會。建議採取了階段性導入策略：第一步，選擇非核心業務線 (如房屋淨值信用額度) 作為區塊鏈技術的試點場景；第二步，評估技術供應商的合規框架與系統整合能力；第三步，在試點成功後再逐步擴大應用範圍。

一般投資人參與區塊鏈借貸生態的方式日益多元。除了直接透過 Figure Markets 等平台認購代幣化借貸資產外，追蹤區塊鏈金融產業的 ETF 與主題基金也是選項之一。多家資產管理公司已在申請或籌備以區塊鏈借貸為主題的被動型基金，為散戶投資人提供更低門檻的參與管道。

Figure Technology Solutions 的發展軌跡折射出區塊鏈金融從實驗走向主流的變革路徑。從 2018 年成立時的 1 億美元估值，到 2021 年 D 輪融資後的 32 億美元估值，該公司證明了區塊鏈技術在借貸領域的商業可行性。2025 年申請 IPO 的決定，更被市場解讀為區塊鏈借貸賽道即將進入機構化、規模化的新階段。

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常見問題 (FAQ)

區塊鏈借貸與傳統借貸的根本差異是什麼？

區塊鏈借貸的核心差異在於信任機制的重構。傳統借貸依賴銀行等中介機構作為信任擔保方，所有交易記錄儲存在機構內部的封閉系統中；區塊鏈借貸則利用分布式帳本技術，讓所有參與方共享同一份不可篡改的交易紀錄，並透過智能合約自動執行借貸條款。這種架構消除了中介機構的效率損耗，實現 24/7 全天候運作、審批時間從數週縮短至數分鐘的效率提升。

Figure Technology Solutions 的 $YLDS 穩定幣有何特色？

$YLDS 是 Figure Markets 發行的收益型穩定幣，於 2025 年成為首個獲得 SEC 核准的公開發行穩定幣。与传统稳定币 (如 USDC、USDT) 不同，$YLDS 的持币者可获得基础资产产生的收益分配，這些收益來自於借貸池中的利息收入。SEC 的核准意味著 $YLDS 被認定為符合證券法規的合規產品，為其他收益型加密資產的監理路徑提供了參考先例。

2026 年投資區塊鏈借貸相關標的需要注意哪些風險？

區塊鏈借貸投資的主要風險可分為三類：監理風險 (各國政策態度可能突然轉變)、技術風險 (智能合約漏洞、跨鏈橋接風險) 以及市場風險 (加密貨幣抵押品價格波動可能觸發強制清算)。建議投資人優先選擇已建立合規框架的產品，如 Figure 的機構級借貸平台，避免參與缺乏透明度的 DeFi 協議；同時控制部位規模，充分認識到這類新興資產的高波動特性。

參考資料

• Figure Technology Solutions 官方網站與投資人文件 (https://www.figure.com/)
• Wikipedia: Figure Technology Solutions – 區塊鏈金融科技公司發展歷史 (https://en.wikipedia.org/wiki/Figure_Technology_Solutions)
• Seeking Alpha: Figure Technology Solutions (FIGR) 區塊鏈借貸業務分析 (https://seekingalpha.com/symbol/FIGR)
• Provenance Blockchain 官方技術文檔 (https://docs.provenance.io/)
• SEC 核准 $YLDS 穩定幣發行相關監理文件 (https://www.sec.gov/)
• EU MiCA (Markets in Crypto-Assets) 法規全文 (https://finance.ec.europa.eu/)