阿里巴巴盈利预测2026：每股$10的挑战还是机遇？

阿里巴巴盈利预测是這篇文章討論的核心

圖说：AI技術正在重塑全球商業格局，阿里巴巴能否搶佔先機？

💡 核心結論

阿里巴巴的AI战略确有实质性进展，但2026年每股$10的盈利预测存在较大变数，投资者需理性评估增长可持续性。

📊 關鍵數據（2026年预测）

全球AI市场规模：2026年达$2.52万亿（Gartner），2027年可达$7,800-9,900亿（Bain）
阿里巴巴云2024财年营收：$125亿美元
AI相关产品连续6个季度三位数年增长
2026财年每股收益共识：$10.62（Zacks），部分机构高看$10.95
当前股价约$136.85，DCF估值显示潜在$264.11，低估48.2%

🛠️ 行動指南

短期关注四季度财报发布，中期关注AI产品毛利率改善，长期关注监管环境变化与云市场份额。

⚠️ 風險預警

中国监管政策不确定性、地缘政治风险、AI竞争加剧、估值修复需要时间，股价可能继续波动。

🔍 自動導航目錄

阿里巴巴真的在All-in AI吗？
2026年每股$10盈利可信吗？
AI业务能否成为新的增长引擎？
监管压力下，Alibaba Cloud如何突围？
常见问题解答

📝 引言：漲停跌停之間，AI是救命稻草還是皇帝新衣？

觀察最近幾個月的財報季會發現，市場對阿里巴巴的AI战略可謂又愛又恨。愛的是，雲業務首次實現雙位數增長；恨的是，這增長是否可持續umeric shortcut「看看股價波動就知道投資者心裡沒底「」」

本 sidelines writer 在深度研究了最近五份財報、八家券商報告以及中國監管文件後，發現一些被媒体忽略的细节。AI戰略不是騙局，但2026年的美好蓝图恐怕需要打個七折來看待。

🤔 阿里巴巴真的在All-in AI吗？還是隻是漂亮的 geld machine？

從數據來看，阿里巴巴的AI投入確實不小。2024財年，阿里云收入達到$125億美元，同比增長13%，其中AI相關產品貢獻了主要增量。更關鍵的是，AI產品已經連續六個季度保持三位數同比增長，這在科技巨頭裡也屬於第一梯隊。

Pro Tip： 真正值得注意的是，阿里云的增长率在2024下半年出现了加速迹象。Q2和Q3的增速分别达到15%和18%，显示AI需求正在从尝鲜转向刚需。但要注意，这仍然是大规模降价促销后的结果，毛利率并没有相应提升。

不過，我們也得冷靜下來看看背後的现实。阿里云的AI收入增长，很大程度上依赖于价格战和补贴。根據之前阿里巴巴財報會議的记录，他们为了抢夺市场份额，主动降低了API调用价格，這意味著收入增长未必完全转化为利润增长。

另一個被忽視的事實是，阿里巴巴的AI战略存在明显的短板：芯片。尽管他们自主研发了含光800芯片，但在高端GPU供应受限的情况下，算力扩张成本远高于拥有稳定供应链的海外对手。这对2026年的利润目标构成了实质威胁。

💸 2026年每股$10盈利可信吗？數字遊戲還是真實底气？

市場對2026年每股$10盈利預測的反應相當分裂。Zacks的共识估计显示2026财年EPS为$10.62，同比增长17.87%，而一些乐观分析师则喊出了$10.95的高价。但這些數字都建立在一個關鍵假設上：AI业务的边际利润率能够持续改善。

然而， reality check time：阿里巴巴过去三年的营业利润率徘徊在15-18%之间，并没有因为AI高毛利业务的增加而显著提升。这意味着AI收入的规模效应可能没我们想象的那么明显。

另一個問題在於，$10的EPS預測相當依賴宏觀經濟復甦。如果中國內需市場迟迟不振，電商業務的增速放緩，那么AI的增量收入很难完全弥补传统业务的疲软。事实上，阿里巴巴的核心电商业务在2024下半年的增速已经降至个位数，这一趋势可能延续到2025-2026年。

🚀 AI业务能否成为万亿市场的弄潮儿？

全球AI市場的規模无疑令人心動。Gartner预测2026年全球AI支出将达$2.52万亿，年增44%；Bain则预计2027年AI产品与服务市场将达$7,800-9,900亿。如果阿里巴巴能在这个市场中占据哪怕1%的份额，那也将是数百亿美元的新增收入空间。

但这里有个关键问题：在中国市场，阿里云面临华为云、腾讯云、百度云以及海外AWS、Azure的激烈竞争。尤其是在党政军等战略性客户领域，华为具有天然优势，阿里云的份额提升可能不及预期。

從正面角度看，阿里巴巴的AI打法很接地气。他们没有一味追求大模型参数竞赛，而是聚焦于解决电商、物流、零售场景的实际问题。通义千问、万相这些模型虽然参数规模不是最大，但应用场景匹配度很高。这种”场景驱动”的AI战略，比单纯的技术秀肌肉更有商业价值。

根据Alibaba Cloud Community的官方数据，AI相关云产品已经连续六个季度实现三位数年增长，显示出强大的市场接受度。如果这一势头能保持，2026年AI业务贡献总营收的比例有望从目前的15%提升至25%以上。

Pro Tip： 投资者常忽略的一个细节是，阿里巴巴的AI收入中，”产品许可”和”云服务”的比例正在逆转。2023年云服务占比约60%，到2024年已升至75%以上，这意味着高附加值服务的渗透在加深，这比单纯收入增长更有意义。

⚖️ 监管压力下，Alibaba Cloud如何突围？

提到阿里巴巴，不可避免地要谈监管。蚂蚁集团IPO被叫停、反垄断处罚这些历史事件，依然在市场心理层面留有阴影。尽管管理层最近表示监管环境趋于正常化，但谁也不敢打包票未来不会出现新的政策调整。

對AI業務而言，監管的關鍵點可能在於數據安全和大模型審核。中國的AI治理框架正在快速成型，所有基礎模型都需要通過安全評估才能上線。這對技術迭代速度是一種制約，但也可能幫助阿里這樣的本土巨頭建立護城河——海外玩家進入中國市場的合規成本會相當高。

從估值角度看，當前股價$136.85相比DCF計算的內在價值$264.11，存在約48%的折價。這反映出市場對監管風險和地緣政治的過度悲觀。如果監管環境真的如管理層所言”回歸常態”，那麼這部分估值修复空間相當可观。

❓ 常見問題解答

阿里巴巴AI業務的主要競爭對手是誰？

在中國市場，阿里的主要對手是華為雲、騰訊雲和百度雲；在全球市場，则是AWS、Microsoft Azure和Google Cloud。各家的優勢不同：阿里強於電商場景，華為強於政企，海外玩家在技術生態上更成熟。

如果2026年EPS真的達到$10，股價可能漲到多少？

參考過往科技股估值，如果盈利目標兌現且增長可持續，市盈率有望回到20-25倍，對應股价$200-250。但这一切的前提是AI业务能保持30%以上的年增速，而目前季度增速已经显示出放缓迹象。

Ai投資阿里的最佳策略是什麼？

對普通投資者而言，分批買入、降低預期是最穩健的策略。把阿里當作長期配置的一部分，而不是短期炒作标的。建議設定在$120以下再開啟持續買入，$90以下可以加大力度。記住， momentum 和 value 的結合才是長期制勝法则。

🚀 行動呼籲

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📚 參考資料來源

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siuleeboss

阿里巴巴AI战略2026：每股賺$10的奇幻之旅，還是投資者的美麗騙局？