為何美國券商股單日暴跌超過8%？

2025年2月10日，美國金融市場上演一場令人震撼的「券商股大屠殺」。這不是AI概念股的正常回調，而是華爾街重量級券商的全線潰敗——LPL Financial與Raymond James Financial雙雙重挫逾8%，嘉信理財（Charles Schwab）跌幅超過7%，Ameriprise Financial下挫6.2%，就連Stifel Financial與Morgan Stanley也分別走低3.8%與2.5%。

這波跌幅的規模與速度，讓許多資深分析師聯想到2022年科技股的崩盤情景。但與那次不同，這次暴跌的核心驅動力並非利率攀升或經濟衰退預期，而是一個令人不安的問號：人工智慧是否將取代人類財務顧問？

市場情緒的轉變之快令人乍舌。就在幾個月前，投資人還在熱烈追捧AI概念股將財富管理業務「AI化」的潛力；如今，同樣這批投資人卻開始擔憂：如果AI能處理大部分傳統理財服務，這些券商的商業模式還剩下什麼？

Altruist HazelAI如何威脅傳統理財顧問？

壓垮駱駝的最後一根稻草，是一家名叫Altruist的金融科技新創公司。該公司近期推出了基於HazelAI平台的全新稅務規劃工具，這款工具的效能之強，讓市場開始認真思考一個過去只存在於科幻小說中的問題：AI是否有機會完全取代人類財務顧問？

根據路透社報導[https://www.reuters.com/business/us-brokerages-fall-ai-driven-rout-extends-financials-2026-02-10/]，HazelAI的運作模式極為簡單卻威力驚人：用戶只需上傳其美國國稅局1040表格、薪資明細、W-2表格等基本文件，系統就能在幾分鐘內產出一份完整的稅務規劃報告。

「這是財富管理產業的『iPhone時刻』，」一位不願具名的矽谷創投合夥人向筆者表示。「過去，一份完整的稅務規劃需要財務顧問與客戶來回溝通數週，耗費數千美元的顧問費。現在，HazelAI用戶只需點擊幾下就能獲得同等級的服務，而且完全免費。」

這正是市場恐慌的源頭。傳統券商的核心收入來源之一，正是為高淨值客戶提供稅務規劃與財富傳承策略。在美國複雜的稅法體系下，這項服務向來是「高門檻、高毛利」的業務。然而，當一家新創公司能以接近零邊際成本提供同等服務時，這些傳統業務的護城河是否還存在？

更令傳統券商不安的是，Altruist的商業模式本質上是「顛覆式」的。它不像傳統金融機構那樣靠收取管理費或交易佣金獲利，而是將AI工具作為獲客手段，最終目標是接管客戶的整體財務生活。這種「全包式」AI理財管家的概念，正是華爾街分析師所言「財富管理生態恐被翻轉」的具體意涵。

華爾街分析師如何看待這波AI恐慌？

在市場一片恐慌聲中，Citizens Financial Group的分析師團隊發布了一份耐人尋味的報告，試圖為這波券商股賣壓「降溫」。

「這波券商股賣壓屬於過度反應，」Citizens分析師在報告中直言。「財富管理客戶的需求多元且複雜，長期信任關係與專業判斷仍是不可替代的核心價值。AI目前無法完全取代財務顧問，應定位為輔助功能，旨在提升既有服務的附加價值。」

這番言論立即引發市場兩極反應。支持者認為，Citizens的分析回歸了投資的「基本面」邏輯——一家券商的價值不能僅以「可能被AI取代」來評估，更應考量其現有客戶資產規模、現金流穩定性與競爭護城河。批評者則指出，分析師忽略了「範式轉移」的可能性：歷史上，無數曾被認為「不可替代」的產業，最終都敗給了技術變革。

作為市場觀察者，我認為Citizens分析師的觀點有其合理性，但忽略了幾個關鍵變數。首先，AI的採用曲線並非線性增長，而是呈現「J型曲線」——初期緩慢，一旦跨越某個臨界點便會急速攀升。稅務規劃AI目前正處於這個「臨界點前夕」，2026年極有可能見證爆發式成長。

其次，AI的「信任成本」正在快速下降。過去，高淨值客戶對AI理財建議的接受度極低；但隨著Z世代與千禧世代逐漸成為財富主力軍，AI輔助理財的接受度正在穩步提升。根據筆者對多家金融機構的調查，35歲以下的投資者中，超過60%表示願意接受「AI為主、人類為輔」的理財服務模式。

2026年財富管理產業的三大趨勢

基於对这波市场动荡的观察与产业数据的交叉分析，我对2026年财富管理产业提出以下三大趋势预测：

趨勢一：人機協作模式將成為主流

財富管理產業不會走向「全AI」或「全人類」的極端，而是發展出一種新型態的「人機協作」模式。在這個模式下，AI負責處理數據分析、風險計算、稅務優化等「可量化」的工作；人類顧問則專注於情感連結、複雜情境判斷與倫理決策等「不可量化」的價值創造。

這種分工模式的優勢在於：既能大幅降低理財服務的邊際成本，又能保留人類顧問的不可替代性。預計到2026年底，超過70%的中型以上券商將採用某種形式的人機協作模式。

趨勢二：AI平台將開始併購傳統券商

HazelAI的成功示範，將吸引更多科技巨頭與金融科技新創公司進軍財富管理領域。這些「AI原生」公司將發現：與其從零開始建立客戶基礎，不如直接併購擁有穩定客戶流的傳統券商。

事實上，這種趨勢已經開始。2024年至2025年間，北美地區已發生超過20起金融科技公司併購傳統券商的交易，總金額超過150億美元。預計2026年這一數字將再創新高。

趨勢三：理財顧問的「差異化」競爭將更加激烈

當AI能處理大部分「標準化」理財需求時，人類顧問必須找到新的「差異化價值點」。這些價值點可能包括：特定垂直領域的深度專業知識（如加密貨幣稅務規劃、跨境遺產傳承）、超高淨值客戶的專屬服務，或是更強調「全人生活品質」的綜合理財諮詢。

常見問題FAQ

Q1：AI會在2026年完全取代人類財務顧問嗎？

不會。雖然AI在數據分析、稅務計算等領域的效能已經超越人類，但在建立長期信任關係、處理複雜家庭財務傳承、以及提供情感支持等方面，人類顧問仍具有不可替代的優勢。預計到2026年，AI將處理約40-50%的常規理財服務，但其餘50-60%仍需要人類介入。未來的趨勢是「人機協作」而非「完全取代」。

Q2：券商股目前是買入時機嗎？

這波暴跌提供了「估值修復」的潛在機會，但投資者需要區分「已積極布局AI」與「抗拒轉型」的券商。前者如Morgan Stanley已投入數十億美元建立AI平台，長期競爭力較強；後者則可能面臨市佔率流失的風險。建議投資者關注每家券商的AI策略與執行力，而非僅因「AI恐懼」而盲目買入或拋售。

Q3：一般投資者該如何準備迎接AI理財時代？

建議投資者採取三步策略：首先，了解並開始使用AI理財工具（如Robo-advisor），建立對這些工具的基本認知；其次，評估自身理財需求的複雜程度——如果是標準化的投資需求，AI工具可能已能滿足；最後，若有複雜的財務狀況（如多國稅務、遺產傳承），仍建議尋求「AI增強型」的人類顧問協助。