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矽谷創投界正經歷一場深刻的變革！越來越多的創投巨頭，像是Lightspeed Venture Partners，正積極轉型為「註冊投資顧問」（RIA）。這不僅僅是身分上的轉變，更是投資策略和未來發展方向的重大調整。擺脫傳統「20% 籃子規則」的束縛，意味著創投基金將擁有更大的投資自由度和更廣闊的發展前景。對於新創公司而言，這既是機遇，也是挑戰。了解這場變革的意義，對於掌握未來的募資策略至關重要。

「20% 籃子規則」是什麼？為何成為轉型的絆腳石？

「20% 籃子規則」的定義：
這項規則是美國證券交易委員會（SEC）針對傳統創投基金設定的限制，要求至少80%的資產必須投資於未上市的新創公司。換句話說，創投基金最多只能將20%的資金配置於其他類型的資產，例如公開股票、債券或加密貨幣。

為何成為轉型的絆腳石：
在早期新創投資為主的時代，這項規則旨在確保創投基金專注於支持新創企業。然而，隨著市場環境的變化，特別是AI技術的快速發展以及新創公司維持私有化的時間越來越長，「20% 籃子規則」的僵化限制了創投基金的投資彈性，無法抓住更多元的投資機會，也無法長期持有具有增長潛力的上市企業股票。

「20% 籃子規則」的影響：

• 投資彈性受限： 無法參與公開市場投資、加密貨幣等高增長領域。
• 錯失長期回報： 早期出售IPO後的股票，無法享受企業長期增長的紅利。
• 難以參與次級市場： 無法靈活收購早期投資者股份，整合股權結構。

轉型為RIA後，創投基金獲得了哪些好處？

投資自由度大幅提升： 擺脫80:20的限制，可以更自由地配置資金於多元資產類別，包括公開市場股票、加密貨幣、私募股權等。

長期持有優質資產： 不受十年基金週期的限制，可以長期持有具有增長潛力的上市企業股票，最大化投資回報。

靈活參與次級市場： 可以更靈活地收購早期投資者股份、整合零散的股權結構，甚至設立專門的次級市場基金。

更全面的資本平台： 結合大型資產管理平台的全面投資能力，以及矽谷的科技基因與文化。

為何頂尖VC紛紛轉型？背後有哪些深層原因？

傳統模式的挑戰： 傳統「廣泛撒網、祈禱成功」的模式在創業成本上升和退出週期拉長的市場中，回報不再穩定。

AI崛起帶來的機會： AI技術的快速發展創造了改造業務的巨大機會，收購並用AI改造一家公司，可能比從零開始更具潛力。

流動性瓶頸的壓力：

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