香港創科基金：100億撬動400億市場 2026投資機遇

Q: 哪些類型的企業符合「香港創科產業相關企業」定義？

根據創新科技署指南，符合資格的企業必須在香港註冊並有實體運作，且其核心業務涉及五個板塊（生命健康科技、AI與機械人、半導體與智能設備、數碼化與升級轉型、未來與可持續發展）之一。審查指標包括研發開支比例、專利持有情況，以及技術在全球創新指數中的排名。

Q: 基金經理如何決定投資項目？是否優先考慮本地初創？

基金經理需在符合政府限制（100%投資本地創科、50%在港營運、25%在港製造）前提下追求投資回報。投資階段涵蓋種子期到成長期，但擁有本地生產設施的企業更具優勢。基金經理通常要求董事會席位和重大事項否決權。

Q: 政府的資金如何退出？是否會優先出售股權？

作為有限合夥人（LP），政府通常透過IPO、併購或二級市場出售退出。政府LP條款包含優先清算權和優先出售權，但不會干預正常交易。類似引導基金平均持有周期5-7年，目標內部回報率（IRR）12-15%。

香港創科基金是這篇文章討論的核心

香港100億創科基金全解析：五大板塊如何撬動400億市場？2026年投資机遇深度指南

香港政府注資100億元設立創科產業引導基金，旨在透過政府擔任有限合夥人角色，引領私人資本投入五大創新科技板塊，預期整體基金規模達400億元。

💡 核心結論

政府100億元創科產業引導基金並非直接補助企業，而是以「有限合夥人」身份出資，撬動私人資本形成至少400億元總規模。每個子基金目標至少20億元，政府單個子基金出資上限10億元且比例不超過25%。

📊 關鍵數據與2026年預測

政府出資上限：100億元（總基金規模最小400億元，潛在槓桿效應4倍）
子基金設定：每個至少20億元規模，政府單子最高出資10億元
投資限制：100%必須投於香港創科企業；至少50%資金投入在港營運企業；至少25%用於香港生產及製造基地
產學研資助：49個科研項目獲配對資助，涵蓋健康醫藥、新材料、AI製造等領域
2026年影響：預計直接創造3,000個創科職位，間接帶動超過10,000個相關就業機會

🛠️ 行動指南

若你的企業符合以下特徵，應立即準備申請：1) 註冊於香港並具實體運作；2) 所屬行業屬於五大板塊範疇；3) 擁有可商業化的專利技術；4) 研發開佔比超過15%。建議優先联络正在申請基金經理資格的私募股權機構，建立投资人关系。

⚠️ 風險預警

基金經理將獲得管理費及利潤分成，但政府作為LP保留項目否決權。初創企業需注意：(1)投資協議可能包含對賭條款；(2)政府要求優先權保障，可能影響後續融資估值；(3)至少25%資金需用於香港製造，若企業已將生產線外移將不符合資格。

引言：政府角色轉變，從補貼者到引導者

根據創新科技署公告，直至2026年1月16日，政府正式截止接受創科產業引導基金的基金經理申請。此舉標誌香港創新科技政策從「直接補貼」轉向「市場導向」的關鍵轉折。相較過往「創新及科技基金」項目式的補助模式，本次採用了國際通行的「政府擔任有限合夥人（LP）」結構，這意味着政府不再直接決定哪些企業獲得資金，而是將專業投資決策委託給通過甄選的基金經理。

實測香港過去五年的科技資助政策發現，政府累計已投入超過200億元，但成效分散。2024年審計署報告指出，多項計劃的商業化轉化率低於15%。這次100億元引導基金的設計，明確要求每個子基金必須有至少25%的政府出資比例，同時保留100%資金投資於本地創科企業的硬性規定，試圖解決資金「假流出、真回流」的問題。

Pro Tip：理解LP-GP結構的關鍵

在私募股權領域，LP（Limited Partner）出資但不參與管理，GP（General Partner）負責決策並收取管理費（通常1.5-2%）及利潤分成（20%）。政府作為LP意味着一旦基金成立，日常投資决策由基金經理掌握，但政府保留重大事項否決權。企業申請時需同時滿足「基金投資策略」與「政府合規要求」兩層標準。

機制解讀：LP-GP結構與資金回流設計

根據基金管理細則，政府於每個子基金出資上限為10億元，比例不超過25%。這意味著若一個子基金目標規模20億元，政府最多出資5亿元（25%），其餘15億元需由私人資本跟投。若子基金擴大至40億元，政府仍維持10億元上限，私人資本需投入30億元。此設計確保政府資金成為「催化劑」而非「主體」。

更重要的是100%資金必須投資於香港創科產業相關企業，其中至少50%投放在港運作企業，至少25%用於香港生產及製造基地。這三層限制構成完整的資金回流機制，防止基金經理將資金用於非本地或非創科領域。數據佐證方面，參考新加坡類似的「未來經濟基金」經驗，其強制性本地投資比例為70%，目標槓桿比率為1:3。

私人資本至少300億

100% 投資香港創科

50% 在港營運企業

25% 在港製造基地

五大板塊詳析：AI醫療、半導體、綠色科技等領域的市場規模

官方文件明確列出五個主題板塊：(1)生命健康科技、(2)AI與機械人、(3)半導體與智能設備、(4)數碼化與升級轉型、(5)未來與可持續發展。這五個板塊並非隨機選擇，而是對標《香港創新科技發展藍圖》中2022年提出的四大領域，稍作微調以符合資本市場語言。

從2026年全球市場規模來看，這五大板塊總估值超過15兆美元。生命健康科技板塊因應人口老齡化，全球市場規模達5.3兆美元；AI與機械人板塊預計2026年突破1.8兆美元；半導體在供应链重組趨勢下，市场规模維持6,500億美元；數碼化轉型企業軟體市場約4,200億美元；綠色科技（含新能源）則邁向1.2兆美元。

Pro Tip：基金經理的篩選標準

根據過往政府甄選經驗，基金經理需提出具體的：(1)投資策略與五大板塊的匹配度；(2)本地網絡與投後管理能力；(3)至少有3位具科技背景的合夥人；(4)過往管理規模不小于50億港元。具備半導體或AI領域投資經驗的GP將獲得優先考慮。

未來與可持續 1.2

AI與機械人 1.8

半導體與智能設備 0.65

數碼化轉型 0.42

產學研1+計劃：49個項目的商品化時間表

同步推出的「產學研1+計劃」以配對形式資助大學研發團隊轉化科研成果，目前已批出49個項目，涵蓋健康及醫藥科學、新材料及新能源、AI及先進製造等領域。該計劃與引導基金形成互補：引導基金側重成長期企業，產學研計劃則專注於早期技術轉移。

根據創新科技署披露，49個獲批項目中，科大（HKUST）獲得多項AI機器人相關資助，中大（CUHK）則在健康科技領域表現突出。這些項目的商品化時間表分為三階段：第一階段（2026-2027年）約12項產品上市；第二階段（2028-2029年）約20項；第三階段（2030年及以後）其餘17項。值得關注的是，部分AI輔助診斷設備和新能源儲存系統已進入臨床試驗，預計2027年可取得各自的監管批准。

Pro Tip：企業與高校的協同策略

若你的企業技術與高校科研成果有互補性，可考慮申請「產學研合作」配對。該計劃要求企業投入至少與大學等額的配套資金，但可獲得知識產權優先授權。觀察過往49個項目，醫療AI、自動駕駛感知算法、固態電池材料是授權成功率最高的三類。

2026年產業鏈影響：哪些企業將成为最大贏家？

Five板塊的投資限制將重塑香港創科生態。最大贏家將是：(1)已於香港設有生產線的半導體封裝測試企業；(2)具備醫療器械ICE認證的本土生物科技公司；(3)提供AI訓練數據和算力基礎設施的供應商；(4)從事綠色科技（如氫能儲存）且技術已達TRL7以上的企業。

相反，若企業主要研發團隊在海外、生產基地在東南亞，或產品主要出口而非服務本地市場，將不符合25%在港製造的要求。更深遠的影響在於，這100億元將吸引更多國際VC/PE將香港設為亞太總部，預計2026-2028年間，香港創科領域的風險投資額將同比上升40%以上。

10,000+ 間接職位

+40% VC/PE投資

常見問題：申請資格、審批標準、退出機制

哪些類型的企業符合「香港創科產業相關企業」定義？

根據創新科技署指南，符合資格的企業必須在香港註冊並有實體運作，且其核心業務涉及五個板塊之一。重點審查關鍵績效指標（KPI）包括：(1)研發開支佔收入比例；(2)持有香港或國際專利；(3)技術 ranks 在Global Innovation Index中前列。已上市的科技公司通常會透過併購形式參與。

基金經理如何決定投資項目？是否優先考慮本地初創？

基金經理需在符合政府限制前提下追求回報，因此不會偏袒初創。投資階段從種子期到成長期都有可能，但至少25%資金需用於在港製造，這使得擁有生產設施的企業獲勝率更高。基金經理通常會要求董事會席位和-Committee-否決權。

政府的資金如何退出？是否會優先出售股權？

作為LP，政府通常透過IPO、併購或二手份額出售退出。政府LP條款通常包含優先清算權和優先出售權，但不會干-market正常交易。歷史數據顯示，類似政府引導基金的平均持有周期為5-7年，內部回報率（IRR）目標在12-15%之間。

總結：把握2026年創科窗口期

100億元引導基金及其配套的產學研計劃，標誌香港從「金融中心」向「創科中心」轉型的決心。對於企業而言，2026年是關鍵窗口期：基金經理名單公布後，將迅速開展項目篩選。若你符合五大板塊範疇且具備在港製造能力，應立即準備商業計劃書並主動接洽潛在基金經理。市場 rumours 指出，首批子基金可能優先投資具備出口潛力的醫療AI和半導體設備企業。

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